白糖

观点：供应端压制糖价，近月争夺仍在进口利润上

(相关资料图)

巴西7月上半月中南部生产数据相对偏空，甘蔗单产与制糖比处于高位，尤其制糖比，突破50%大关，不过出糖率略低于去年同期。从天气预报来看，7月下半月天气晴朗为主，利于甘蔗压榨。巴西港口约有75万吨糖发往国内，预计9月国内面临大量供应。若进口供应流入市场，会在一定程度限制糖价。印度新季甘蔗种植面积同比增长2.66%，且当前降雨量和水库水位等数据均正常，厄尔尼诺影响暂未体现。

国内方面，白糖进入纯消费阶段，旺季的到来叠加进口利润依旧严重倒挂，配额外进口通道仍无法打开，白糖现货价格依旧坚挺。扭转国内供需格局的关键仍在配额外进口利润上。按当前的汇率及现货价格，预计原糖要到 21 美分/磅左右，配额外进口利润才能打开。此前原糖价格连续大跌到22美分附近受到了明显的支撑，要打到21附近难度很大，眼下市场的关注焦点仍在巴西产糖量上，进口利润能否打开决定了未来国内糖价的走势。

市场近期看巴西产量，远期看北半球天气对白糖产量的影响。最新巴西双周产量数据利空压制原糖走势，郑糖2309合约近期震荡偏弱对待，而远月合约潜在天气升水，9-1反套策略表现良好。

鸡蛋

观点：盘面或有调整，蛋价震荡后或继续上涨

近期蛋价快速上涨后，引起贸易环节恐跌情绪。上周后期市场走货减慢，终端贸易商以消化存货为主，市场观望情绪较强。生产环节库存有增加趋势，加上新开产蛋鸡偏多，短期蛋价有小跌风险。不过，因为9月份有中秋需求提振，食品企业已经初步进入中秋备货状态，备货需求增量，叠加升学宴、旅游餐饮需求增加。蛋价震荡调整之后，大概率继续上涨。所以前期有低位布局近月合约多单，逢高减仓止盈一些，底仓带好保本，走一步看一步。综合建议逢低试多为主，09合约留意上方4400附近的压力，下方支撑4100附近。

玉米

观点：天气制约上量偏低，玉米震荡偏强

隔夜玉米震荡偏强。

国外，美玉米基本面多空交织，其中最新优良率超预期下降至55%且出口检验52.29万吨处于预估区间顶端，均对盘面形成利多；不过市场更关注产区预期天气改善，而8月正值玉米生长关键期，从而美玉米大幅回落。

供应方面，国内定向稻谷即将开拍，市场较为关注成交率与成交价；国储玉米拍卖继续上量且市场成交较好，短期玉米供应充足；东北地区未来将受降雨影响，目前玉米价格偏稳；华北地区受强降雨影响到货量未能改善，玉米价格小幅走强；且国内小麦-玉米价差总体偏低，饲用领域小麦替代玉米偏多，受小麦价格偏强调整，玉米稳中偏强。

需求方面，玉米下游需求总体偏弱，饲企养殖利润继续走低，对玉米保持刚需采购，进入夏季饲料需求有所降低，玉米库存小幅升高；华北部分加工企业进入季节性检修阶段，开机率降低，玉米加工消耗减少，加工企业库存继续降低。

总的来说，尽管国储玉米拍卖持续上量，饲用稻谷拍卖即将开启，市场有看空玉米预估；不过当前华北受强降雨影响玉米上量偏低且小麦价格偏强，拉动玉米保持坚挺，预计短期玉米总体震荡。

豆粕

观点：优良率走低难逆美豆下行，月间豆粕走势分化

隔夜豆粕走高。

成本端，受7月下旬美豆产区高温干燥影响，截至7月30日当周美豆优良率下降2%至52%，低于市场预期的53%；而美豆出口虽仍偏低但有转好迹象，截至27日当周美豆出口检验32.95万吨符合预期，从而给盘面带来支撑；不过当前市场更加聚焦未来产区天气变化，预报显示8月产区高温消退且降雨增多，从而压制美豆盘面下行。

国内，近期进口大豆到港减少，不过大豆压榨利润整体较高拉动开机率保持高位，豆粕需求尚可，31日豆粕成交30.88万吨，不过提货量降至15万吨，豆粕累库至75万吨。

总的来说，降雨预期使美豆盘面承压回落；国内豆粕供给旺盛需求减弱，豆粕虽累库但库存处于同期低位，对盘面仍有支撑，综合来看，短期豆粕震荡偏弱。

棕榈油

观点：产地多空交织，国内棕榈油震荡偏弱

隔夜棕榈油继续走低。

产地，高频数据显示马棕7月1-31日出口增加偏多，从而对BMD棕榈油形成支撑；不过受美豆产区天气有转好预期，及加拿大菜籽利多炒作降温，均触发获利了结而高位回落；同时受马币走强影响，BMD棕榈油继续回落。

国内，上周进口棕榈油到港偏低，且夏季消费整体低迷，棕榈油商业库存略降至67.15万吨；不过竞品豆油和菜油均有累库使三大油脂整体库存继续走高，对棕榈油带来利空。

总的来说，产地多空交织，BMD棕榈油走弱；国内棕榈油持续累库对盘面形成压制，短期棕榈油震荡偏弱。

生猪

观点：标肥价差支撑二育增量，期现阶段反弹

近期多地大猪体重错配带动市场情绪走强，二育加剧屠宰端收猪难度增大，近期的强势更像是错配下的情绪推动。下半年价格跟随猪肉供需形势整体改善，猪价有望季节性温和回升。大猪问题解决前，现货价格维持强势运行，但如果二育压栏等行为就此加剧可能会对后期产生较大压力，盘面已经较好将目前利空反馈，做多需谨慎考虑产能充裕基础下持仓周期和仓位控制；跟随基本面沽空建议等待均重提升大猪问题缓解，情绪退散过热预期形成后高位进场。